Die Erweiterung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens
- Die Buy and Build Strategie ist ein möglicher Pfeiler für die Investitionen einer Private Equity Unternehmung.
- Buy and Build bedeutet die Wahl einer Firma als Plattform, gefolgt von sinnvollen Zukäufen weiterer Firmen.
- Das Ziel einer Buy and Build Strategy ist eine Kombination von Firmen, die mehr wert ist als die Summe ihrer Teile.
- Buy & Build ist heute eine der Private Equity Strategien, mit denen sich auch bei derzeit sehr hohen Preisen für investierbare Assets Wertsteigerungen erzielen lassen.
Private Equity als Ausgangspunkt für Buy & Build
Ein Private Equity Unternehmen wird auch GP oder General Partners genannt und verfolgt das Ziel, in nicht an der Börse gehandelte Unternehmen zu investieren. Das Kapital für diese Investmentstrategie stammt von Investoren, die man auch Limited Partners oder LP nennt. Die GP verrechnen den LP eine Managementgebühr von etwa 2 Prozent des Kapitals. Auf das erzielte Ergebnis fällt üblicherweise eine Performancegebühr von 20 Prozent an.
Private Equity Strategien für die Auswahl von Projekten
Die Branche sollte ausreichend Möglichkeiten für Zukäufe von Unternehmen bieten. Diese sollten groß genug sein, um den Wert der ersten Firma wesentlich zu erweitern. Gleichzeitig dürfen sie aber auch nicht zu groß sein, um aufgekauft werden zu können.
In einer Investmentstrategie des Buy and Build ist vorgesehen, dass die als Plattform erworbene erste Firma die Zukäufe durch ihren eigenen Cashflow finanziert. Man versucht also zu vermeiden, dass die GP aus der Private Equity für die Zukäufe noch weiteres Kapital zuschießen müssen.
Aus dieser Überlegung ergibt sich die erste Bedingung für die Wahl der Branche für diese Art Portfoliomanagement. Stark zyklische Branchen wie Öl und Gas sollten Sie eher meiden, denn dann kann es sein, dass Sie für einen gerade gut geeigneten Zukauf nicht genug Kapital zur Verfügung haben. Für die Buy and Build Strategie ist eine Beobachtung der Marktlage entscheidend und zwar der Angebots- wie der Nachfrageseite.
Im Bereich des Angebots können Sie herausfinden, ob eine hinreichend große Zahl an Firmenbesitzern in absehbarer Zeit das Pensionsalter erreichen. Ein weiteres Kriterium für eine Buy and Build Strategie ist ein branchentypischer Druck auf kleinere Unternehmen, der eine weitere Unabhängigkeit schwierig machen kann. Solche Unternehmen sind ideale Kandidaten für eine Übernahme.
Auf der Seite der Nachfrage nach Firmen für Zukäufe geht es um andere Akteure im Markt, die eine vergleichbare Strategie für ihr Portfoliomanagement verfolgen. Zukäufe für eine Buy and Build Strategy werden von anderen Investoren genauso verfolgt. Sind das zu viele, steigern sich die Preise in wirtschaftlich nicht mehr tragbare Höhen.
Investment Strategy
Wir sind auf die Übernahme und operative Weiterentwicklung von Unternehmen in Sondersituationen spezialisiert. Dabei fokussieren wir uns auf Branchen im fundamentalen Umbruch und investieren paneuropäisch.
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Die Buy and Build Strategie Definition
Als eine solche Definition kann gelten, dass auf einer Firma als Plattform Zukäufe von Unternehmen aus dem Cashflow der Plattform so erfolgen sollen, dass sie sich einfach einfügen lassen und das neue größere Unternehmen einen höheren Wert besitzt als die Summe der Teile.
Durch solche Synergien können Sie potentiell Kosten reduzieren sowie das Gesamtangebot des Unternehmens ausbauen und verbessern. Dazu profitieren Sie von dem Umstand, dass größere Unternehmen mit einem höheren EBITDA bewertet werden als kleinere.
Der Ablauf einer Buy and Build Investition
Eine solche ist für Unternehmen jeder Größe möglich. Als Ausgangsplattform suchen Sie ein Unternehmen, das Sie in einem Zeitrahmen von zwei bis fünf Jahren durch mindestens vier Zukäufe erweitern.
Die richtige Wahl dieser Zukäufe ist der entscheidende Punkt und kann als weitere Buy and Build Strategie Definition gelten.
Warum ist diese Strategie im Portfoliomanagement heute überhaupt populär? Der Grund liegt darin, dass mit einem initiativen Vorgehen ein stabilerer Wertzuwachs erreichbar ist als beispielsweise auf der allgemeinen Basis von Zinssenkungen.
20
Beteiligungsgruppen
45
Eigenkapitalquote
42
Unternehmen
25
Jahre Erfahrung
65
Transaktionen
Wir agieren als operativer Partner und unterstützten unsere Unternehmen mit detailliertem Knowhow und dem Zugang zu unserem globalen Netzwerk.
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Herausforderungen für eine Strategie des Buy and Build
Die Chancen in dieser Strategie sind größer, aber umsonst sind sie nicht. Es gibt eine ganze Reihe von Problemen, die Sie für diese Strategie lösen müssen, wenn sich Ihre Investition bezahlt machen soll.
An Branchen bieten sich solche an, in denen Sie mit vorhersehbarem Wachstum rechnen können. Das Risiko technischer Umwälzungen sollte gering sein, außer natürlich Sie können mit Ihrer Unternehmung eine solche Umwälzung einleiten.
Zukäufe von Unternehmen und ihre Integration sind an sich anspruchsvoll. Sie sollten also über ein Managementteam verfügen, das Erfahrung mit diesem Prozess besitzt. Eine weitere wichtige Frage ist auch, welchen Zeitrahmen Sie für eine solche Integration veranschlagen müssen. Probleme in diesem Bereich können sich mit unsystematisch aufgebauter IT oder Logistik ergeben. Generell gilt, dass Zukäufe umso schwieriger zu integrieren sind, je weiter sie sich vom Kerngeschäft der Plattform unterscheiden. Dieses Kerngeschäft zeichnet sich dadurch aus, dass es den wesentlichen Teil des Gewinns generiert und den Hauptvorteil der Firma vor der Konkurrenz darstellt.
Als Grundlage für einen Erfolg mit Buy and Build können Sie eine realistische Analyse der Ausgangslage sehen. Was für eine Dynamik herrscht in der Branche und wie sieht eine sinnvolle Kombination von zugekauften Firmen aus? Besitzt die vorgesehen Plattform einen für die Aufnahme von Zukäufen geeignete Infrastruktur? Der Plan dafür sollte vor dem ersten Schritt des Erwerbs der Plattform stehen.
Nachhaltig – Visionär – Finanzstark
Wir sind ein Family Equity Investor mit internationaler Präsenz. Wir investieren nach unseren Grundsätzen der Nachhaltigkeit, Kontinuität und unternehmerischer Verantwortung.
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Häufig gestellte Fragen
Neben technischen Synergien sind das operationelle Verbesserungen, Marketingstrategien und höhere Effizienz durch eine Reduktion des Backoffice.
Sie sollten im Zusammenhang mit dem Aufbau des Zukäufe gesehen werden. Ein Exit ist leichter, wenn noch weitere Möglichkeiten für Zukäufe in der Branche existieren.
