Investieren mit der Buy and Hold Strategie
- Mit der Buy and Hold Strategie schätzt ein Investor die zukünftige Profitabilität von Unternehmen ab.
- Ist die Aktie im Verhältnis zur vorhergesagten Wertentwicklung günstig, wird sie gekauft und längere Zeit gehalten.
- Man versucht in dieser Strategie nicht, bei hohem Kurs zu verkaufen und bei niedrigem wieder einzusteigen.
- Starinvestoren wie Warren Buffett haben mit dieser Strategie große Erfolge erzielt.
Die Grundidee der Buy and Hold Strategy
Die Markteffizienzhypothese geht davon aus, dass alle Investoren in einem Markt nicht nur alle nützlichen Informationen zur Verfügung haben, sondern diese auch rational und korrekt auswerten können. Daraus ergibt sich die Annahme, dass der Kurs einer Aktie alle diese Informationen enthält und dem inneren Wert des Papiers entspricht. Diese Denkweise läuft also auf die Einschätzung hinaus, dass ein Gewinn über das Wirtschaftswachstum hinaus für einen Investor gar nicht erzielbar ist. Das wäre nur mit illegalen Vorteilen wie Insider-Informationen möglich.
Im Gegensatz dazu geht die Buy and Hold Strategie davon aus, dass ein Unternehmen neben dem Kurswert einen inneren Wert besitzt. Dieser innere Wert ergibt sich aus der Profitabilität und sollte sich mit vernünftiger Genauigkeit abschätzen lassen. Der Marktkurs bildet diesen inneren Wert aber nicht immer korrekt ab, was mit Trends, Hype und allen möglichen Fehleinschätzungen der Marktteilnehmer zusammenhängen kann. Wenn Sie diese Ansicht teilen, können Sie also davon ausgehen, dass höhere Gewinne mit der Buy and Hold Rendite für Sie als Investor durchaus erzielbar sind.
Investment Strategy
Wir sind auf die Übernahme und operative Weiterentwicklung von Unternehmen in Sondersituationen spezialisiert. Dabei fokussieren wir uns auf Branchen im fundamentalen Umbruch und investieren paneuropäisch.
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Wie wird die Buy and Hold Anlagestrategie umgesetzt?
Am Anfang der Umsetzung steht eine Abschätzung des inneren Werts und der Wertentwicklung eines Unternehmens. Diese Abschätzung benutzt alle verfügbaren Informationen über das Unternehmen und seine Konkurrenz. Damit ist durchaus einiger Aufwand verbunden, der vom Investor oder seinen Beratern geleistet werden muss. Neben dem Aufwand gehört dazu auch Expertise im Geschäftsbereich des Unternehmens und in der Analyse der Unternehmenszahlen. Der Kauf einer Aktie erfolgt dann, wenn der abgeschätzte innere Wert des Unternehmens wesentlich über dem Kurswert liegt.
Woher stammt der zweite Teil der Buy and Hold Strategy, der sich auf Hold oder längeres Halten einer Investition bezieht? Die Erfahrung legt nahe, dass eine Fehlbewertung eines Unternehmens an der Börse oft über längere Zeit bestehen bleibt. Es gibt sogar das Sprichwort, dass der Markt länger irrational bleiben kann als man als Investor flüssig bleibt. Ein längeres Halten ist also üblich und zumindest zu erwarten. Buy and Hold gilt nicht umsonst als langfristige Anlagestrategie. Eine weitere Bedeutung von Hold bezieht sich darauf, dass nicht versucht wird, bei hohem Kurs zu verkaufen und bei niedrigem wieder einzusteigen.
20
Beteiligungsgruppen
45
Eigenkapitalquote
42
Unternehmen
25
Jahre Erfahrung
65
Transaktionen
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Wie sehen die Ergebnisse der Buy and Hold Strategie aus?
Eine exakte Statistik ist nicht einfach zu erstellen, denn die Daten über den Erfolg der Strategie hängen natürlich wesentlich von den Fähigkeiten des jeweiligen Investors ab. Es gibt aber auf jeden Fall sehr eindrucksvolle Beispiele für den Erfolg der Strategie des Buy and Hold. Einer der bekanntesten Vertreter dieser Buy and Hold Anlagestrategie ist der amerikanische Starinvestor Warren Buffett. Mit seiner Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway ist er einer der reichsten Menschen der Welt. Seine Art des Buy and Hold Investment geht auf das Standardwerk „The Intelligent Investor“ zurück, das von Benjamin Graham im Jahr 1949 veröffentlicht wurde. In diesem Buch werden Methoden zur Analyse des inneren Werts eines Unternehmens im Detail behandelt.
Zur gegenteiligen Annahme eines völlig effizienten Marktes gibt es ein bekanntes Bonmot des früheren amerikanischen Finanzministers Larry Summers. Er sagte nur knapp: „Seht euch um – es gibt Idioten“. Es liegt auf der Hand, dass es sogenannte Noise Traders gibt, die eine Börse wie eine Spielbank sehen und nach Stimmungslage mit Wertpapieren handeln. Ein völlig effizienter Markt ist mit diesen Beobachtungen nicht vereinbar.
Nachhaltig – Visionär – Finanzstark
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Häufig gestellte Fragen
Das längerfristige Engagement erfordert die Fähigkeit, auch Kursrücksetzer zu akzeptieren. Das für Menschen natürliche Verhalten läuft darauf hinaus, nach einem Kursanstieg einen weiteren anzunehmen und zuzukaufen. Auf einen Kursrutsch reagiert man hingegen mit einem Verkauf, um weitere Verluste zu vermeiden. Ein solches Timing hat sich immer wieder als nicht erfolgversprechend erwiesen. Das ist auch plausibel, denn wenn das Ausnutzen solcher einfacher Trends Profit bringen würde, wäre es sofort das Standardverhalten jedes Investors.
Im Prinzip ignoriert man sie und entscheidet über Kauf und Verkauf nur aufgrund des inneren Werts im Verhältnis zum Aktienkurs. Es gibt professionelle Fondsmanager, die mit schnellem Handel den Markt zu schlagen versuchen. Es lässt sich nachweisen, dass nur sehr wenige dabei erfolgreich sind. Dazu ist zu Anfang nicht klar, welche das sein werden. Mindestens müssen solche Investoren die Kosten für den Handel verdienen und viele scheitern schon daran, von einer Überrendite gar nicht zu reden.
Ist die Aktie eines Unternehmens im Verhältnis zum Kurs wesentlich überbewertet, ist ein Verkauf durchaus sinnvoll. Das ist insbesondere dann der Fall, wenn unterbewertete Papiere als Alternative verfügbar sind.
Es ist allgemein anerkannt und auch einleuchtend, dass ein höheres Risiko mit der Chance auf eine höhere Rendite abgegolten werden muss, denn sonst würden sich für eine solche Unternehmung keine Investoren finden. Es gibt diesen Zusammenhang also durchaus. Es ist aber nicht sinnvoll, beide Punkte gleichzeitig optimieren zu wollen. Leider lesen Sie das immer wieder in Prospekten von Fondsmanagern, die sich über maximale Rendite bei minimalem Risiko auslassen. Für ein festes Risiko lässt sich die Rendite optimieren und genauso das Risiko für eine gesuchte Rendite so niedrig wie möglich halten, aber nicht beides gleichzeitig. Das gilt insbesondere auch für die Strategie des Buy and Hold.
